江南体育网页版-贵州男篮被逆转，加强防守成重点训练

　　从近期部委文件来看，后续国企改革重点或将有所调整：总的来看，这一轮国企改革在顶层设计方案还未出台的情况下，不断摸索推进。从实际开展改革的集团及公司来看，国企并购重组、混合所有制改革的案例居多，而根据近期部委文件的表态，坚持党领导国有企业，理顺国有资产体系，推进央企改革试点，尤其是国有资本投资、运营公司试点是改革的主要方向。?

　　十三次深改组会议定调国企改革方向：2015年6月5日习近平主席主持召开中央全面深化改革领导小组第十三次会议，会议审议通过了两份国企改革相关文件：《关于在深化国有企业改革中坚持党的领导加强党的建设的若干意见》、《关于加强和改进企业国有资产监督防止国有资产流失的意见》。国企改革关系到国有资本的运营与管理，由深改组定调改革方向，为后续改革措施的落实及推动提供了原则性的框架。

　　如何从纷繁复杂的上市公司中选择弹性最大的国企改革投资标的是一大难题，三大标尺框定山东、安徽、贵州、广州、深圳、甘肃等六省市投资机会。我们选择了三个标准来遴选地方国企改革的第一梯队，分别是：①地方相关部门表态积极性高，推进力度相对较大；②当地所属国资委上市公司相对较少（资产证券化率不高），那么提高资产证券化率的动力越大，由于上市平台不多，自上而下推进的系统性相对不那么复杂；③地方国资所属上市平台越少越集中，其单个上市平台受益国企改革可能性越大（作为地方国企改革试点平台，地方政府可选择的余地不多）；由以上三个标准来看，结合各省市具体情况，我们认为山东、甘肃、安徽、贵州、广州、深圳共六省市是寻找国企改革投资标的的第一梯队。

　　具体来看，甘肃、安徽、贵州三省市都属于资产证券化率较低的省份，未来国有资产重组注入等预期较高。山东虽然资产证券化率略高为 35%，但依然低于平均水平，更低于同体量经济体。贵州省国资委下辖上市平台较集中，受益地方国企改革边际效应强。广州近期出台了深化改革意见，政府不断强调推进国企改革，其实质性动作从去年起就已经展开；深圳情况与广州类似，但广州更强调金融业国企改革的角色，而深圳则更全面。从广深去年到今年的政策扶持和实质动作，我们认为地方政府在其地方国企改革进程中推动力度、进展都属于国内前列。

　　山东等六省市虽同为地方国企改革第一梯队，但改革路径和看点或有不同。我们系统的对山东等六省市的深化改革纲领性文件或意见进行了梳理，对比山东等六省市近期国企改革进展，我们发现其改革路径和看点或有不同。例如贵州国企改革的主要看点在贵州国资上市平台较少，以此资产注入和整合的概率较高。我们提示投资者因地制宜，顺势而为，结合地方改革特点寻找投资标的。

　　投资建议：我们从自上而下的角度选取了第一梯队6省市中的18个标的，分别为山东:山东高速/青岛双星/山东路桥; 安徽:雷鸣科化/皖维高新/安徽合力; 贵州:贵绳股份/黔轮胎 A; 广州：珠江钢琴/广州浪奇/海格通信/广百股份/珠江实业; 深圳：通产丽星/特发信息/深圳能源; 甘肃：甘肃电投/莫高股份。

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